1月21日，胡潤(rùn)研究院發(fā)布《2020胡潤(rùn)品牌榜》，在食品飲料板塊，海天品牌價(jià)值達(dá)1200億位列第一，農(nóng)夫山泉品牌價(jià)值710億位列第二，中國(guó)飛鶴以430億的品牌價(jià)值列第三名。其中，農(nóng)夫山泉品牌價(jià)值漲幅達(dá)到1675%，蒙牛和伊利的品牌價(jià)值則分別跌去了55%和49%。據(jù)了解，農(nóng)夫山泉如今擁有四個(gè)主要水源基地，除了廣為大眾所知的浙江千島湖以外，還有南水北調(diào)基地湖北丹江口，廣東萬(wàn)綠湖,以及吉林省白山市靖宇縣錯(cuò)草泉,前三者均為地表水庫(kù)水水源，第四個(gè)為天然礦泉水水源。而"農(nóng)夫山泉"四個(gè)字與一般所認(rèn)知的山泉水也沒(méi)有關(guān)系，山泉二字只是一個(gè)共通性的商標(biāo)。而由于市場(chǎng)的擴(kuò)大，農(nóng)夫山泉在這四個(gè)天然水源保護(hù)基地上也生產(chǎn)一般飲料，包括農(nóng)夫果園，農(nóng)夫茶園，尖叫運(yùn)動(dòng)飲料，水溶C100等產(chǎn)品，采取多角化營(yíng)銷策略。

2020胡潤(rùn)品牌榜食品飲料板百?gòu)?qiáng)排名

排名 品牌 品牌價(jià)值(億元人民幣) 漲跌幅 母公司 品牌價(jià)值占母公司市值比例 行業(yè) 總部

15 海天 1，200 95% 海天味業(yè) 22% 食品飲料 廣東佛山

30農(nóng)夫山泉 710 1675% 農(nóng)夫山泉 20% 食品飲料 浙江杭州

43 中國(guó)飛鶴 430 - 中國(guó)飛鶴 30% 食品飲料 北京

44 伊利 405 -49% 伊利股份 16% 食品飲料 內(nèi)蒙古呼和浩特

72 雙匯 285 33% 雙匯發(fā)展 16% 食品飲料 河南漯河

100 蒙牛 180 -55% 蒙牛乳業(yè) 14% 食品飲料 內(nèi)蒙古呼和浩特

此前數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)夫山泉股價(jià)現(xiàn)漲7.26%，報(bào)65港元，最新市值7310.20億港元農(nóng)夫山泉股價(jià)大漲，其創(chuàng)始人鐘睒睒的身價(jià)也水漲船高。據(jù)福布斯實(shí)時(shí)富豪榜顯示，農(nóng)夫山泉?jiǎng)?chuàng)始人鐘睒睒以896億美元身價(jià)暫居全球第六，超越股神巴菲特。未來(lái)飲用水市場(chǎng)行情如何?

農(nóng)夫山泉包裝飲用毛利率逐步上漲

農(nóng)夫山泉在中國(guó)包裝飲用水市場(chǎng)連續(xù)八年排名第一，去年在茶、功能性飲料和果汁市場(chǎng)中排名第三，具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。公司今年下半年業(yè)務(wù)表現(xiàn)有所復(fù)蘇并步入正軌，水業(yè)務(wù)恢復(fù)得較好，供內(nèi)部使用大包裝產(chǎn)品表現(xiàn)勝過(guò)瓶裝產(chǎn)品。

雖然下半年的戶外活動(dòng)受到限制，令功能性飲料銷售疲弱，但下半年同業(yè)例如康師傅等茶飲料銷售表現(xiàn)正面，因此維持對(duì)農(nóng)夫山泉2020至2021年盈利預(yù)測(cè)正面看法。安信證券也首次給出農(nóng)夫山泉買入評(píng)級(jí)，并將6個(gè)月目標(biāo)價(jià)定為48港元。

2017年-2019年，農(nóng)夫山泉包裝飲用水產(chǎn)品的毛利率分別為60.5%、56.5%、60.2%。按550ml瓶裝水每瓶2元的售價(jià)計(jì)算，農(nóng)夫山泉每賣出一瓶礦泉水就能收獲1.2元的毛利。目前國(guó)際油價(jià)約為38美元/桶(WTI紐約原油CFD)，粗略計(jì)算可知原油價(jià)格約1.63元/升，即一瓶550ml的原油僅需約9毛錢，比一瓶農(nóng)夫山泉便宜一倍有余。

中國(guó)包裝飲用水生產(chǎn)區(qū)域由沿海發(fā)達(dá)城市、中心城市向內(nèi)地欠發(fā)達(dá)地區(qū)延伸，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示：2019年包裝飲用水產(chǎn)量最多的地區(qū)為廣東，產(chǎn)量達(dá)1802.8萬(wàn)噸;其次為四川，包裝飲用水產(chǎn)量為1467.4萬(wàn)噸;陜西排名第三，包裝飲用水產(chǎn)量為1122.3萬(wàn)噸。

近年來(lái)天然水及天然礦泉水在包裝飲用水類別中增長(zhǎng)最快。從2014年至2019年，這兩個(gè)類別的復(fù)合年增長(zhǎng)率分別為24.8%和18.4%，按零售額計(jì)算，2019年市場(chǎng)規(guī)模分別達(dá)到人民幣372億元及人民幣151億元。預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)還將延續(xù)，從2019年至2024年，預(yù)計(jì)天然水及天然礦泉水的復(fù)合年增長(zhǎng)率為15.4%和14.2%。

農(nóng)夫山泉的凈利率同樣不菲，2017年-2019年，農(nóng)夫山泉的凈利率分別為19.31%、17.59%、20.55%。

良好的盈利能力支撐了農(nóng)夫山泉漂亮的業(yè)績(jī)。2017年-2019年，農(nóng)夫山泉營(yíng)業(yè)收入分別為175.31億元、205.36億元、241.05億元，2018年和2019年的增速分別為17.14%、17.38%，三年來(lái)的凈利潤(rùn)分別為33.8億元、36.06億元、49.49億元，2019年凈利潤(rùn)增速達(dá)37.23%。

從成本來(lái)看，暴利的賣水生意取水成本極低，占比最大的成本為塑料瓶PET成本，2017年-2019年，PET成本分別為22.3億元、30.4億元、33.8億元，占銷售成本總額的29%、31.9%、31.6%，取水和處理成本僅為1.16億元、1.31億元、1.35億元，占比分別為1.5%、1.37%、1.26%。

更多詳細(xì)分析，請(qǐng)關(guān)注中研研究院研究出版的《2021-2025年中國(guó)包裝飲用水行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析及發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告》