今日在恒指大跌的趨勢下，青島啤酒(0168.HK)卻逆勢上漲，截至發(fā)稿時間，股價漲4.03%，報49.05港元，總市值662億港元。

來源：Wind

青島啤酒的上漲也帶動了同行業(yè)其他啤酒股整體走強(qiáng)，龍頭華潤啤酒及百威亞太亦均漲超2%。

于近日，青島啤酒發(fā)布了2019年年報和2020年第一季度業(yè)績報告，報告顯示公司2019年實(shí)現(xiàn)營收279.84億元，扣非歸母凈利潤13.5億元，較上年分別同增5.3%、27.8%，業(yè)績略超預(yù)期。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，雖然青島啤酒的銷量下降，但其噸酒價格受益于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級及增值稅下調(diào)，今年首季的毛利率上升0.4個百分點(diǎn)至40.1%。在疫情的影響下，營收凈利均下降的情況下，毛利還能保持增長實(shí)屬難得，這也是今日股價大漲的主要原因。

青島啤酒在2020年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入62.93億元，扣非歸母凈利潤4.61億元，分別較上年同比下降20.86%、35.72%，基本每股收益0.398元。

來源：青島啤酒2020年第一季度業(yè)績報告

對于該季度的營收和凈利的雙下降，公司稱，報告期內(nèi)，新冠肺炎疫情對國內(nèi)啤酒市場形成嚴(yán)重影響和沖擊，餐飲、夜場等消費(fèi)渠道在疫情影響較嚴(yán)重時期基本停滯，公司產(chǎn)品銷售受到了較嚴(yán)重的影響，且海外市場的訂單和出口量受全球疫情影響也出現(xiàn)了大幅下滑。

在費(fèi)用方面，一季度公司的銷售費(fèi)用為13億元，較上年同期下降3.58%，系報告期內(nèi)公司產(chǎn)品運(yùn)輸?shù)荣M(fèi)用同比減少所致；管理費(fèi)用2.39億元，較上年同期下降14%，系報告期內(nèi)受新冠肺炎疫情影響政府減免社會保險費(fèi)用等所致。

來源：青島啤酒2020年第一季度業(yè)績報告

現(xiàn)金流方面，一季度經(jīng)營活動發(fā)生現(xiàn)金流6.19億元，較上年同比下降65%，主要?dú)w因于受疫情影響，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比減少所致；投資活動發(fā)生現(xiàn)金流-6.4億元，較上年同比下降2753%，系公司理財凈投入同比增加及收購個別子公司少數(shù)股權(quán)所致。

另外，于今年二季度及下半年，預(yù)計因大麥降價促使?fàn)I業(yè)成本降低，疊加玻瓶價格企穩(wěn)和拉罐價格下跌，毛利率有望持續(xù)提升。

同時，近期餐飲行業(yè)復(fù)工進(jìn)度加快，有利于酒類行業(yè)恢復(fù)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，二季度酒類板塊取得絕對及相對收益的概率為全年最高，酒類板塊將在迎來最佳配置期 。

川財證券指出，中國啤酒行業(yè)已步入高端機(jī)遇期，未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級為業(yè)績增長核心驅(qū)動力。從消費(fèi)場景以及消費(fèi)偏好的角度來看，短期疫情影響下預(yù)計全年啤酒家庭自飲消費(fèi)占比將有所提升，長期利好更加注重產(chǎn)品品質(zhì)、差異化更優(yōu)的頭部品牌。

光大證券表示，雖然青島啤酒Q1受到?jīng)_擊較大，但當(dāng)前公司的動銷正在逐步恢復(fù)。公司近一年陸續(xù)有高端新品面市，預(yù)計旺季來臨后，公司有望通過產(chǎn)品組合提升噸價，從而部分消化疫情的負(fù)面影響。另一方面，公司開始拓展業(yè)務(wù)至新領(lǐng)域，新推出了“王子海藻蘇打水”，多元化的業(yè)務(wù)有望助力公司長期發(fā)展方向。