8月28日，蒙牛（2319.HK）公布的中期報(bào)財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收為398.572億元，同比增長(zhǎng)15.6%；凈利潤(rùn)為20.769億元，同比增長(zhǎng)33%。均明顯好于市場(chǎng)預(yù)期。而蒙牛市值受利好消息影響不斷攀升，截至8月29日已經(jīng)達(dá)到了1238.71億港幣。

縱觀蒙牛近十年的發(fā)展歷史，為國(guó)有資產(chǎn)持續(xù)增值的發(fā)展路徑非常明顯。2009年蒙牛營(yíng)收為257億，市值在260億-300億之間。十年間營(yíng)收增長(zhǎng)了兩倍左右，市值則是翻了三番左右。2009年7月，中糧集團(tuán)以61億港元入股蒙牛，成為蒙牛第一大股東，按照目前的市值來看，中糧入股十年凈賺了166億。國(guó)有資產(chǎn)得到有效的壯大發(fā)展。

當(dāng)然，蒙牛的另外兩個(gè)戰(zhàn)略外資股東也有理由“開懷大笑”。

從各自入股到現(xiàn)在，粗算下來，與當(dāng)年入股時(shí)的股權(quán)價(jià)值相比，ArlaFoods凈賺36億，達(dá)能則是35億。而中糧、達(dá)能及ArlaFoods三大戰(zhàn)略股東，累計(jì)凈賺則是約237億。無怪乎中銀國(guó)際、德意志銀行、大和證券、花旗銀行等投資機(jī)構(gòu)在近一段時(shí)間，都把蒙牛列入買入或增持的序列。

在很多機(jī)構(gòu)看來，蒙牛業(yè)績(jī)的持續(xù)提升，除了市場(chǎng)復(fù)蘇、產(chǎn)品得力等多種因素外，就在于其擁有業(yè)內(nèi)“獨(dú)步天下”的公司治理結(jié)構(gòu)。

從中糧入股蒙牛開始，先是開創(chuàng)了“國(guó)有資本+民營(yíng)資本+戰(zhàn)略合作”的新型合作模式。隨后，隨著達(dá)能成為蒙牛的戰(zhàn)略股東，并不斷增持成為第二大股東，再加上ArlaFoods的入場(chǎng)，再次把這種股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定化。

尤其是中糧集團(tuán)、達(dá)能和ArlaFoods通過重組股權(quán)，其合計(jì)31.5%的股權(quán)由合資公司中糧乳業(yè)投資（COFCODairyInvestments）持有，代表三方股東的共同利益，牢牢的把利益關(guān)系制度化，即保證了國(guó)有資產(chǎn)的主導(dǎo)地位，又兼顧外資股東的利益。

因而蒙牛業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，也就反過來促進(jìn)了國(guó)有資產(chǎn)的增值保值，在放大國(guó)有資本功能同時(shí)實(shí)現(xiàn)了從“管資產(chǎn)向管資本轉(zhuǎn)變”的國(guó)資管理思維，提升了國(guó)有經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力。從而實(shí)現(xiàn)了正向循環(huán)。

而且蒙牛的管理層也形成了股東們的良好互動(dòng)。2016年，曾擔(dān)任過達(dá)能高管的盧敏放成為蒙?？偛?，隨后帶領(lǐng)公司一路高速增長(zhǎng)。通過推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的戰(zhàn)略性布局，獲得了長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的潛力，并且表現(xiàn)出優(yōu)良的成長(zhǎng)性與穩(wěn)定的盈利性。在這樣的公司治理結(jié)構(gòu)下，既能照顧到資本市場(chǎng)投資者的利益，又能保證國(guó)企的穩(wěn)健發(fā)展。

從這三年起，蒙牛在扎扎實(shí)實(shí)地提升品牌、銷售、數(shù)字化、研發(fā)、高效運(yùn)營(yíng)、組織保障等方面的核心競(jìng)爭(zhēng)力，今年又成為國(guó)際奧組委全球TOP級(jí)合作伙伴。不難預(yù)測(cè)，接下來蒙牛不僅會(huì)在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的基礎(chǔ)上，給股東更多回報(bào)，而且在公司治理結(jié)構(gòu)上，亦或?qū)⒇暙I(xiàn)出“蒙牛方案”。